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电动汽车迎来全面提速

顶丰证券 2021-04-05 11:37:53 浏览1275

投资建议

         全球车市受疫情冲击出现较大下滑。海外主要车企营收悉数出现下滑,但头部企业盈利韧性彰显。往前看,头部车企积极拥抱行业电动化和智能化转型趋势,战略清晰,路线明确。投资建议上,我们建议关注在智能电动化转型方向上领先的头部整车企业。

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逻辑

 

经营表现:销量四季度企稳,利润韧性超过预期。2020年,全球汽车销量7680万辆,同比下滑15%20201-4季度全球汽车销量同比增速分别为-24%/-29%/-2%/+2%。分车企看,全球主要车企悉数出现2020全年销量下滑,豪华车企表现整体好于行业;四季度,伴随全球疫情相对趋缓和中国市场的强劲表现,多家车企四季度销量同比翻正。营收端,主流车企2020年度营收随销量下滑,四季度多家车企翻正。

 

单车指标:K型复苏下,ASP提升;单车利润继续下滑。虽然新冠疫情在2020年对汽车行业产生较大影响,但全球主要车企的单车均价稳中有升,我们认为新冠疫情导致的生产停滞和供给不足,与以往经济衰退中的供大于需不同,这也是行业未陷入价格战的重要原因。反观豪华车企,单车均价出现大幅走高,我们认为这也印证了后疫情“K型复苏”走势,即高收入人群购买力修复好于全部居民部门,甚至高于疫情前水平。

 

风险

 

全球车市复苏不及预期,全球汽车电动化推进不及预期,自动驾驶技术发展和产品推出慢于预期。

 

本文内容及数据仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。投资有风险,入市需谨慎。